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2018年是全球氧化铝产量出现下滑的一年，这是自2009年金融危机以来氧化铝产量首次出现下滑。一方面原因是国外扰动事件过于频繁导致许多产能位列前茅的氧化铝厂产量都出现了下滑，另一方面原因是国内的产能也不及预期。回顾整个2018年，国内新增产能仅仅305万吨，并且实际达产项目并不多。如魏桥虽然有50万吨新增产能，但由于环保原因导致实际达产的项目并不多。整个2018年上半年仅仅只有华庆铝业和田园化工两家企业有产能投产，并且产能并不是很多，总计才35万吨。直到12月份，才陆续有晋中希望和信发化工相继投产。

健全金融风险应对机制。防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的根本任务。要加快金融市场基础设施建设，稳步推进金融业关键信息基础设施国产化，健全及时反映风险波动的信息系统。加强金融业反腐败力度，强化对金融机构、金融监管部门主要负责人和中高级管理人员的教育监督管理。强化对重要金融市场的监控，保持防泡沫、去杠杆、防风险的政策定力，继续推进金融机构和金融市场去杠杆。重视房地产市场的风险管控，坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，建立健全房地产市场稳健发展的长效机制。加快财税体制改革，理顺中央与地方财政关系，稳步化解地方政府债务风险。完善经济可持续发展的体制机制，稳定市场预期和人民币汇率预期，保持国际收支稳健和人民币汇率相对稳定。

相比于以往“大而广”的全面降准，此次定向降准属于“小而精”，无论是释放的资金规模，还是适用的机构范围均较为有限。因此，相较于降准政策本身的影响，政策宣布时点及其背后隐含的政策信号更值得关注。本次降准消息宣布时点有两个特殊之处：一是选择在股市开盘前而非收盘后公布消息，实属罕有；二是在4月央行态度坚决地两次辟谣定向降准后，5月首个交易日就宣布降准，有些出乎意料。4月定向降准预期落空后，市场普遍预期下一个时点会在6月，5月宣布定向降准让部分市场人士颇感意外。

13日，东盟峰会正式开幕，李显龙在开幕致辞时强调，东盟应对挑战须坚守多边主义原则。此次东亚合作领导人系列会议期间，李克强将参加中国—东盟领导人会议、东盟与中日韩领导人会议以及东亚峰会。《雅加达邮报》说，今年是中国—东盟建立战略伙伴关系15周年，庆祝活动贯穿全年。中国与东盟关系的发展成就有目共睹，给双方国家和人民带来了实实在在的利益。中国改革开放迎来40周年，东盟进入第二个50年的起步之年，随着双方发展各自迈入新阶段，中国与东盟的关系也进入提质升级的新时代。

一个点的降准多不多？不多，可能还需要其他工具补充流动性缺口1月公开市场操作将集中到期，我们统计，截至月末逆回购到期量仍有5200亿元，此外还有3980亿MLF到期，总到期量达到9100亿元。1月份是缴税大月，加上今年春节在2月初，且农民工返乡潮提前，居民取现需求提前，1月份M0流出量或超出预期。此外，今年地方债发行提前，国债、政金债发行也提前，会导致财政存款增加，产生短期的流动性收紧效果。当然，我们认为央行在降准的同时可能会同时进行创新性货币政策工具的投放，TMLF的操作也值得关注。

与此同时，银行间现券市场窄幅震荡，收益率在2BP上下波动。其中10年期国开债活跃券180205收益率开盘报4.54%，日内横盘运行，尾盘收报4.5350%，较上日收盘价下行1BP；10年期国债活跃券180004收益率收报3.64%，同样较上日收盘价下行1BP。